2026-04-07 #科技

如果一本书写得特别好，但作者坦白是 AI 写的，你还会愿意打赏、追更、推荐给朋友吗？

文 / 书航 2026.4.7 本文扩展自一个知乎问题，并且在此基础上扩展提供了我日常使用 AI 摘要和事实核查的一些方法论。 问：如果一本书写得特别好，但作者坦白是 AI 写的，你还会愿意打赏、追更、推荐给朋友吗？ 首先如果这个书或者是知识星球或者任何东西提供了信息增量，但是里面充斥着大量GPT专用语言，比如不是而是，底层逻辑这些，那我看的时候可能会忍不住用我自己调教的智能体/提示词，去掉这些东西给我来一个导读或者脱水版。 但我用最多的情景是“太长不看”。例如微信公众号文章转发给元宝，并附下面这类提示： 有时候也可以针对性地提问，比如假设发来的文章是 当造梦成本归零｜影视行业的未来五年，我的问题是： 假设是分上下集的，比如 纳瓦尔：关于人性的 44 个残酷真相｜播客全文翻译（上） ，我会问： 上文中 有序列表指的是 1. 2. 3. 这种，无序列表指的是 · · · 这种。 但如果该文确实提供了别的东西提供不了的信息增量，而且作者需要是付费的，那我觉得也没有妨碍，我也可以付费。这就好像我给一个英文的Newsletter付钱，然后因为我读着不顺畅，我用AI给我翻译一下是一样的道理。 我认为AI写出来的东西充其量算是另一种语言。但我把它翻译成我的母语，最终我得到的仍然是有用的信息。不应该对人通过AI整理信息和输出信息带有偏见，可以参考这两篇文章的观点：AI鉴定家（公众号） 和 为什么人们喜欢鉴定 AI？（公众号）...

2026-02-27 #科技

Netflix退出华纳兄弟探索争夺战，派拉蒙成最终赢家

特朗普政府“一开始就站在派拉蒙这边” 文 / 书航 2026.2.27 美国当地时间2月26日晚，震动全球影视及科技界的华纳兄弟探索公司（WBD）收购案，再度迎来关键转折。Netflix在官网新闻稿宣布，拒绝进一步提高自身报价，事实上放弃了竞购，标志着由大卫·埃里森（David Ellison）领导的派拉蒙天舞（Paramount Skydance）即将最终获胜。 26日一早，WBD董事会通知Netflix，他们已认定派拉蒙最新提交的收购要约属于“更优提案”。根据此前的协议，Netflix有四个工作日的“匹配权”来提高报价以挽回交易。但Netflix迅速拒绝了加价。 对WBD的收购尘埃落定，将重塑好莱坞及更广泛的媒体格局。这意味着HBO Max、《哈利·波特》等经典剧集，甚至CNN可能很快就会与派拉蒙的CBS、“壮志凌云”和 Paramount+流媒体服务同属一个屋檐下。 这次合并的前景仍需华纳股东和监管机构的批准，它既引发了反垄断问题，也引发了政治影响力的问题。 合适就好 vs 志在必得 这场收购战的核心议题之一在于对华纳资产的不同估值与拆分策略。在目标竞购资产方面，Netflix的方案仅针对华纳的影视制片厂和流媒体业务，计划将CNN等日渐衰退的传统有线电视网络剥离。相反，派拉蒙则要求全盘接收WBD的所有资产。 在报价与估值上，Netflix的最终出价为每股27.75美元，总估值约827亿美元。而派拉蒙则将全现金报价提升至每股31美元，将华纳的整体估值推高至约1110亿美元。事后回顾，WBD董事会一直表示出强硬姿态，也是在刺激派拉蒙看它是否可以给出更优惠的报价。 为了彻底挤走Netflix，派拉蒙在最新报价中加入了极具侵略性的保障条款。这包括承诺若交易因反垄断监管未获通过将支付高达70亿美元的监管终止费，同意替华纳支付因撕毁Netflix协议而产生的28亿美元违约金，以及若交易在今年9月底前未能完成交割，将按季度向华纳股东支付每股0.25美元的现金补偿。 Netflix两位联合创始人萨兰多斯和彼得斯在声明中坦言，若要匹配派拉蒙的整体收购要约，这笔交易在财务上已不再具有吸引力。 “我们相信，我们将成为华纳兄弟标志性品牌的强大管理者，我们的交易将加强娱乐产业，并在美国保留和创造更多制作岗位。但这项交易始终是‘价格合适的话很棒’，而不是‘不惜一切代价必须拥有’。” “我们始终保持着纪律性，而要匹配派拉蒙天舞最新报价所需的价格，这笔交易已不再具有财务吸引力，因此我们拒绝匹配派拉蒙天舞的出价……作为一家上市公司，我们将继续做我们过去20多年所做的事情：让我们的会员满意，盈利增长我们的业务，并推动长期股东价值。” 资本市场给予了积极回应。Netflix的收购方案需要承担高达500亿美元的巨额债务，这并未得到其股东的认可。截至周一，该公司股价自去年10月以来已下跌39%。在周四宣布退出后，Netflix盘后股价大涨超过10%。 WBD首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）随后也发表声明，对与派拉蒙的合并前景表示期待，并强调这将为股东创造巨大价值。扎斯拉夫称Netflix是一家伟大的公司，并赞扬其领导层，祝愿他们在未来一切顺利。 大卫·埃利森代表派拉蒙发表声明称，公司“很高兴 WBD 董事会一致确认我们的报价具有更高的价值，这将给 WBD 股东带来更高的价值、确定性和更快的交易完成速度”。...

2026-02-21 #科技

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2026-02-18 #科技

全球AIGC大事回顾（2026年1月）

H200、Claude Code、Grok脱衣、内存危机、国产大模型IPO 文 / 书航 2026.2.18 本报告基于航通社每日手动整理的每日AIGC早报（https://lishuhang.me/daily）（或“阅读原文”），这是一个每天坚持从国内外信源，以重要度等排序，总结当日及近日AI大事件的项目。 本文汇编了2026年1月全球AIGC领域的最新动态，涵盖了硬软件研发、企业融资、行业应用及监管治理等核心维度。 英伟达、OpenAI与Anthropic在算力扩张、硬件转型及模型迭代方面持续领跑，尤其是英伟达H200芯片的出口动向及大型数据中心建设成为市场焦点。 与此同时，智谱、月之暗面及阶跃星辰等中国头部厂商通过多模态模型与行业智能体的突破，展现出强劲的全球竞争力。 在应用层面，AI正加速渗透至医疗诊断、编程辅助、影视创作及工业制造等垂直领域，但也引发了关于深度伪造、数据安全及环境负担的广泛争议。 各国政府正积极构建监管框架，通过出口管制与安全法案，试图在技术创新与社会伦理之间寻找平衡。 1. 英伟达H200芯片的“中美通关”拉锯战 【重要性指数：★★★★★】 本月关于英伟达H200芯片是否能进入中国市场的消息一波三折。4日，美国执法行动查获了价值1.6亿美元的走私显卡，揭开了供应紧张的序幕。随后7日，黄仁勋表示H200在中国需求强劲，但需等待审批。然而形势急转直下，9日传出英伟达要求中国客户“预付全款且不可退单”的霸王条款，这被解读为政策变动前的恐慌性锁定。 高潮出现在16日，作为H200交易谈判的一部分，美国总统特朗普签署命令，对通过美国转运的芯片征收25%关税，试图进一步收割供应链利润。这种不确定性导致H200零部件供应商一度暂停生产，中国企业被迫转向东南亚和中东寻求算力租赁。 27日-30日，靴子终于落地。中国监管部门原则上同意阿里、腾讯等巨头采购H200，同时作为对等条件，鼓励配套采购本土芯片。黄仁勋访华期间，首批数十万颗H200正式获批入境。 2. Claude Code 改变软件开发范式 【重要性指数：★★★★★】 9日，Anthropic计划以3500亿美元的天价估值融资，并在30日基本敲定由新加坡政府投资公司GIC等领投的200亿美元融资，甚至红杉资本也“倒戈”大规模注资。同时投资OpenAI及Anthropic等“对家”的行为，在此前的风险投资史上并不多见。 支撑这一估值的是其核心产品Claude Code的爆发。本月发布的Claude Code 2.1.0版及随后的“Cowork”功能，允许AI在数周内自主完成复杂开发任务，直接导致了SaaS行业股票的恐慌性下跌。27日的数据显示，Claude Code的年度经常性收入（ARR）已突破10亿美元。其影响力之大，甚至让曾跟OpenAI过从甚密微软悄然成为其大客户。 然而，Anthropic也面临成长的烦恼。11日它切断了xAI等竞争对手通过第三方IDE窃取数据的管道，并且其CEO阿莫戴伊发表了极具争议的言论，这家标榜“安全与中立”的公司主动卷入意识形态对抗，令国内Claude用户百味杂陈。...

2026-02-09 #科技

从DeepSeek恐慌到Cowork恐慌

Cowork恐慌可能比DeepSeek恐慌更为持久 文 / 书航 2026.2.9 进入2月，全球软件股遭遇一次似曾相识的抛售。 2月4日，汤森路透创下史上最大单日跌幅15.8%，LegalZoom暴跌近20%，RELX下跌14%，FactSet下跌10.5%，Salesforce和Workday也出现明显下跌。标普500软件与服务指数连续五个交易日下跌近13%，较10月高点跌去26%。有交易员将此称为”SaaSpocalypse”——SaaS的末日。 起因是1月13日，Anthropic推出了Claude Cowork，这是把交互不友好的Claude Code的主要能力，向非技术用户下放的通用AI智能体（Agent），可以读取、编辑和创建用户电脑上的文件。1月30日，Anthropic为Cowork推出了11个开源插件，涵盖法律、金融、销售、市场营销等垂直领域。 一个超级简单的结论就产生了：如果Claude Cowork的用户能用自然语言下令，获得和购买使用超高价企业软件同等水平的结果，那么软件巨头们的专业知识，垂类经验等建基于SaaS商业模式上的积累，是否都打了水漂？ 为什么说是似曾相识呢？因为一年前，DeepSeek带来的市场恐慌步调与之几乎是一个模子刻出来的，都是先发了产品一个多星期以后，再被资本市场充分认知，从而一夜之间引发踩踏。 2025年1月20日，DeepSeek发布了推理模型R1，声称其训练成本仅为560万美元，却在多项基准测试中达到甚至超越了OpenAI的o1模型。一周后的1月27日，英伟达股价暴跌17%，单日市值蒸发近5890亿美元，创下美国股市历史上单家公司单日最大市值损失纪录。纳斯达克指数下跌3.1%，标普500下跌1.5%。博通跌17%，阿斯麦跌7%。 DeepSeek被投资者简化为一个超级简单的逻辑：如果中国公司能用更便宜的旧芯片、更少的资源制造出同等水平的AI模型，那么美国科技巨头们数百亿美元的AI基建投资，是否都打了水漂？ 所以现在是时候来比较一下两次非常相似，但也有很大不同的市场恐慌。 Cowork恐慌可能比DeepSeek恐慌更为持久 作为当时通过航通社“每日AIGC早报”不断追踪事件动态的社长，清晰记得DeepSeek在2024年底就已经获得了AI专业人士的广泛关注，甚至社长自己都写了一篇《为什么说DeepSeek是2025年的Kimi》。（这个标题在DS冲击之后就显得十分滑稽了……） 此事传导到资本市场的链条有几个关键的中转节点：安德鲁·卡帕西等人的持续安利，1月24日CNBC半个小时的特别节目，都被很多人引用作为解读的来源。 Cowork的影响从AI圈传达到金融圈的节点，则是沃顿商学院教授Ethan Mollick的“全自动尽职调查”演示，以及人们把这件事和红杉资本一年前的“Service-as-Software”备忘录联系在一起。 两次恐慌的相似之处还有不少，比如都有分析师认为市场反应过度。Anthropic CEO阿莫戴伊去年1月29日称DeepSeek之后的市场反应“令人费解”。上次被舆论赶着发言的黄仁勋这次也主动评论，针对软件股的抛售是“世界上最不合逻辑的事情”。 但社长认为，除去相似之处外，这次的Cowork恐慌可能比DeepSeek恐慌更为持久。 DeepSeek恐慌的来源是一家中国开源模型公司，而Cowork恐慌的来源是美国闭源模型公司。前者是用更低的成本复现已有成果，后者是做出一个此前未有的成果或者用例。简单说，挑战分别是“从1到n”和“从0到1”。虽然做得好都可以冲击，但相对“从1到n”来说，“从0到1”的迷思想要证实或者证伪，都需要更长的时间和更多的案例。 加之这两次冲击实在是过于相似，人们很难不在第一时间比较它们。当人们发现，比较完了其实也不能放心，还不能说是虚惊一场的时候，恐慌就更显著和漫长了。 事实上，Cowork恐慌已经比DeepSeek恐慌更为持久了。 DeepSeek恐慌在一天内基本消化，英伟达次日就反弹了9%。到2025年10月，英伟达短暂突破了5万亿美元市值。而Cowork恐慌触发的软件股抛售蔓延了整整一周，从华尔街扩散到伦敦、东京、印度的IT服务股，且在随后发布Opus 4.6模型后进一步加剧。截至发稿，也没有缓解的迹象。 杰文斯悖论在软件SaaS领域失效了...

2026-01-14 #科技

文娱AI的2025：一半是海水，一半是火焰

AI是转型升级的救命稻草，还是只管破坏不管建设的“推土机”？ 文 / 书航 2026.1.14 “任何超脱飞扬的思想都会砰然坠地的，现实的引力太沉重了。”这句话常常被用来形容一个理想很丰满的理念，在现实落地时的骨感，以及预期惨遭缩水的场面。 如果拿这句话来形容2025年AIGC在文娱产业的处境，恐怕只对了一半。 诚然，2023年AI是少数人的神话，2024年AI是全民狂热，2025年确实是AI从神话回归人间的、残酷的落地大考。 年初，全行业都在寻找“DeepSeek时刻”；年中，图像、视频、音频的技术力量就迎来井喷式爆发。到下半年，我们看到了前所未有的撕裂。 一边是AI漫剧在视频平台杀成红海，平台方纷纷加码烧钱，不懂戏剧的草根创作者，和脑子里除了剧本啥都没有的素人，纷纷入场，可谓英雄不问出处； 另一边是好莱坞+横店与硅谷+中关村的史诗级版权博弈，诉讼硝烟蜂起之后，又纷纷走向“不打不相识”的和解道路。 一方面，图片、音乐、视频的“生成式未来”近在咫尺，门槛降低到“技术平权”的级别，普通用户喜从天降； 另一方面，单纯讲技术故事已无法打动投资人，变现能力越发重要，资本市场的耐心在衰减。 只不过最煎熬的，还得是夹在中间的传统影视人、音乐人、创作者。他们在恐惧与好奇中徘徊，有的联署抵制宣言，有的则授权声音给大模型…… AIGC之于文娱行业，是转型升级的救命稻草，还是只管破坏不管建设的“推土机”？现实的引力开始发挥作用，但随之而来的，不止是一半人在砰然坠地时受伤，也有另一半人总算站稳了脚跟的笃定。 技术平权：DeepSeek时刻 2025年初DeepSeek爆火，行业也在询问视频领域的DeepSeek时刻是否已经到来。一年来，摩尔定律大发神威，AI+文娱的技术力量井喷式爆发。 图像领域，从GPT-4o 熟练掌握宫崎骏画风，到Nano Banana 2成为精通中文的万能生图模型，国内豆包等模型也蜂拥上线“用嘴改图”局部重绘能力；音频领域，Suno经过4.5次迭代已近封神，纯AI歌手、乐队登上人类排行榜已经不再是什么新鲜事；视频领域，从Veo 3崭露头角到Sora 2大杀回马枪，国内可灵依旧坚挺，SeeDream、Vidu、PixVerse万箭齐发，还有通义万相继续给开源队上大分。 在Wan2.6模型发布前夕，通义万相产品负责人张宁奕称，目前其模型在AI漫剧部分头部作品中“真假难辨”，令人震惊。已有平台型客户不仅实现了单部作品播放量破亿、爆款率超50%的成绩，更成功将算力成本控制在总制作成本的20%以内，真正验证了AI视频模型作为高效生产力的价值。 ChinaJoy期间，三七互娱技术中心数据副总裁王传鹏介绍，公司已将AI嵌入美术、代码、投放等核心环节，2D美术资产生成的AI辅助占比已超80%，大幅提升了工业化管线的自动化水平。未来他们50%-60%的精力将投入到构建AI原生应用/业务。 技术的成熟降低了AI工具的使用门槛。2025年被称为“AI智能体元年”，以Manus为代表的集成工具，可以在同一个界面中灵活切换和调用多种能力，而且有的可以自主决策，自动运行，建立特定任务的一站式全流程解决方案。 例如，由Liblib团队开发的设计与营销智能体Lovart，用户只需上传产品图和简单的营销诉求，就能自动拆解任务，生成从预热海报、社媒配图到落地页UI的一整套视觉资产，还能自动根据反馈微调细节。再比如去年下半年异军突起的AI动画智能体Oiioii，能自动处理推拉摇移、景别切换，让不懂分镜的小白也能在30分钟内通过对话完成一支70-80分水准的叙事动画。 巨日禄是一站式AI漫剧工作流的代表，让文戏的无人化生成率接近100%，单部漫剧的制作成本从20万元压缩至10万元以内，周期缩短一半。如今，第三方榜单上超70%的爆款漫剧均出自巨日禄AI之手，标志性的画风已成为其金字招牌。 文字工作者也受益于技术集成，珀乐互动科技的“AI短剧编剧助手”让AI正在成为编剧的“陪伴式”创作伙伴。这款产品类似“给编剧用的Vibe Coding”，通过自主的模型以及金牌编剧知识库，带来生产力的极大提升。...

2025-12-16 #科技

打不过就加入？迪士尼10亿美元授权给OpenAI背后

文/书航 2025.12.16 12月11日，迪士尼斥资10亿美元入股OpenAI并签署为期三年的授权协议，允许Sora及ChatGPT用户利用米老鼠、漫威等超200个经典IP角色，创作无演员肖像的AI短视频，部分精选内容将登录Disney+。 同时，迪士尼同时向谷歌寄送侵权通知函（Cease-and-Desist Letter），谷歌收到后，从YouTube移除数十个描绘迪士尼角色的AI视频。 迪士尼CEO艾格称与OpenAI的交易“绝不会对创作者构成威胁”，因为作品将会不包含姓名、肖像或角色声音。与OpenAI的协议中，迪士尼对其知识产权使用拥有相当程度的监督和控制权，包括成立联合指导委员会监控用户创作。 尽管美国编剧工会极力反对，称交易“似乎认可AI公司盗用我们的作品”；但是在艾格对迪士尼掌控已经非常稳固，没有有力挑战者的前提下，计划还是可以顺利推进。 交易双方都有强烈的合作意愿。迪士尼CEO艾格已经在之前的财报电话会议预告了用户创建AI短片这一进展，只不过当时外界猜测是迪士尼自行开发视频模型，而很少有人想到是跟Sora联手。 与此同时，迪士尼也加速其它内部AI应用，推出员工专用DisneyGPT处理IT工单及财务分析，开发代号Jarvis的智能助手系统，同时向员工开放微软Copilot等AI工具。 另一方面，OpenAI也在热切盼望与迪士尼的交易提振Sora吸引力。在上线初期经历短暂辉煌不久，Sora的独立App活跃度就直线下滑，用户似乎对一个注明是非真实的视频社交平台没有那么大的兴趣。Sensor Tower的最新研究称Sora日均使用13分钟，TikTok为90分钟。 本文还将重点关注： 目前Sora的版权护栏是否足以达到迪士尼预期的防控恶意使用目的？OpenAI在与版权方博弈方面有着“先斩后奏”的黑历史，迪士尼此举是否意味着“打不过就加入”？ 目前Sora的版权护栏是否足以达到迪士尼预期的防控恶意使用目的？OpenAI在与版权方博弈方面有着“先斩后奏”的黑历史，迪士尼此举是否意味着“打不过就加入”？ 在图片、视频、音乐模型加速进化的2025年之后，用户生成内容到底对传统版权和IP持有方造成了多大程度的冲击？迪士尼希望抢先把控UGC内容的方向，是反应及时，还是反应过度？ 2023年好莱坞大罢工时，编剧和演员们争取的“反AI”条款，在这个新合作面前是不是成了一纸空文？我们距离AI直出高标准的动画长片还有多远，那时候还需要人类导演和画师吗？ 在图片、视频、音乐模型加速进化的2025年之后，用户生成内容到底对传统版权和IP持有方造成了多大程度的冲击？迪士尼希望抢先把控UGC内容的方向，是反应及时，还是反应过度？ 2023年好莱坞大罢工时，编剧和演员们争取的“反AI”条款，在这个新合作面前是不是成了一纸空文？我们距离AI直出高标准的动画长片还有多远，那时候还需要人类导演和画师吗？ 迪士尼为何选择OpenAI 谈及本次合作，人们首先好奇的一个问题就是，为什么是现在选择合作，合作对象为什么是OpenAI。 到2025年底，头部图片和视频大模型已跨越了随机“抽卡”的阶段，具备了深度介入影视工业生产流程的控制力，这也是迪士尼敢于开放IP授权的技术基础。 在静态图像领域，今年春天发布的GPT-4o凭借对特定艺术画风的完美复刻能力，发布之初因为可以一句话复刻“宫崎骏画风”引发全网二创风潮；而入秋后，谷歌的Nano Banana 2则展现了惊人的“世界知识”与逻辑能力，其超长汉字精准性，让信息图、漫画等的创作成为可能。社区中涌现多种玩法，比如给一个坐标，让它结合谷歌地图画出街景；把人物做成“手办”等。但最让IP方担忧的还是大量由其生成的《哆啦A梦》多格漫画，不仅角色形象高度统一，甚至能准确填入复杂的中文对话气泡，实现了图文一体化的叙事突破。 视频生成领域更是迎来了“可控性”井喷。可灵重点攻克了大幅度肢体动作的物理规律难题，让角色奔跑、打斗时不再出现“滑步”或关节扭曲；Runway Gen-3与谷歌Veo解决了长镜头下的“变脸”顽疾，Vidu、海螺则在“多主体交互”上取得突破，能精准处理两个角色互动；阿里Wan提供了一致性和大动作的替代选择，并且随着新模型迭代，现在的2.5版本也有望开源，创造更多玩法。 在接受采访时，通义万相负责人表示根据他们的了解，客户目前最常用的方法是图生视频，而Wan模型在大模型竞技场的图生视频方面名列前茅。在图片生成动画角色已经炉火纯青时，转为视频一点也不困难。 上述工具的进化，标志着AI视频已初步具备了讲故事的能力，尤其是OpenAI发布的Sora 2更是将AI视频的“导演感”推向极致。Sora 2支持一句提示词直出10-15秒高清视频，其对简短提示词的超强理解力令人印象深刻，例如当你说“帮我做一个中国队赢得世界杯”的口令，模型能体会到用户的意图（男足），自动规划并执行包含多个运镜转场（运球，射门，进球，捧杯）的复杂镜头序列。...

2025-12-15 #科技

我在新闻实验室的更新：雷军与小米舆论危机

2025年初，参加两会的雷军在网上走红，延续SU7发布的热度，雷军凭借“千亿霸总”、“爽文男主”的抖音短视频人设，成为全网膜拜的“雷神”。 然而这一年还没结束，他给许多人的印象却已经变成了到处指责“黑公关”和“歪曲抹黑”，容不得批评，而且对小米汽车致命交通事故表现得漠不关心。 11月21日，小米公关负责人王化调离，徐洁云回归，被视为小米公关策略阶段性失败的表现。 以前的雷军是什么样的？为何他走出了一条快速封神，又迅速被“弑神”的路线？事情是否有其他的发展可能性？推而广之，大型企业及企业家和媒体之间应该保持一种怎样的健康关系，但实际又是如何呢？ 图片翻页扫码阅读原文，详情请参考： 在「新闻实验室」Newsletter 发布的内容

2025-12-11 #科技

派拉蒙千亿买华纳，里面还有腾讯的10亿美元？

这里面还有腾讯的事儿？ 文 / 书航 2025.12.11 华纳兄弟探索（WBD）正在经历一场震撼业界的并购战。Netflix于12月5日提出827亿美元收购邀约，收购部分资产，甲骨文太子小埃里森的派拉蒙天舞于12月8日发起约1084亿美元的全现金敌意收购。 让中国吃瓜群众万万没想到的是，这里面还有腾讯的事儿。 最新的收购要约文件显示，腾讯退出派拉蒙对华纳兄弟探索公司的竞购，以避免美国的国家安全审查。 什么时候加入的？还没听说加入，怎么就退出了？腾讯原本想通过加入竞购做点什么呢？娱乐资本论本文负责解答这些问题。 腾讯为全现金敌意收购注资10亿美元 根据周三披露的派拉蒙向美国证券交易委员会（SEC）提交的修订版收购要约文件，腾讯控股已退出派拉蒙天舞对WBD的竞购。之前，腾讯为此次全现金收购提供10亿美元融资承诺。 派拉蒙表示，这是由于腾讯作为“非美国股权融资来源”参与竞购可能会引发美国外国投资委员会（CFIUS）的审查，尽管获得CFIUS或联邦通信委员会的批准并非竞购前提条件。 与腾讯一同为派拉蒙收购案提供240亿美元资金部分支持的，还有沙特阿拉伯、阿布扎比和卡塔尔的外国主权财富基金，均已同意放弃参与华纳兄弟管理的权利，以避免额外审查。 派拉蒙发起的是全现金收购，报价高达每股30美元，总价超1000亿美元。其竞争对手Netflix主要提供股票用于交易，派拉蒙为了提供更优越的条件，就需要海量的流动资金。大卫·埃里森家族虽然富有，但也需要引入外部资本来分担巨大的财务压力。 相比Netflix只要影视剧资产，派拉蒙要全都收购，这就涉及到华纳兄弟探索拥有CNN（美国有线电视新闻网）的问题。 在美国法律和监管语境下，媒体被视为关键基础设施，此前闹得沸沸扬扬的TikTok“不卖就禁”风波也是因为社交网络具备了一定程度的媒体属性。让一家中国科技巨头间接持有美国主流新闻媒体的股份，在政治上是绝对的禁区。即便腾讯只是财务投资，也会引发巨大的政治反弹和公众舆论压力。 竞购战的关键是要快，派拉蒙正在和Netflix争分夺秒。Netflix的交易已经签了协议，派拉蒙必须向华纳股东证明交易更稳、更快，所以给了全现金的承诺。如果保留腾讯的资金，CFIUS可能会启动长达数月甚至超过一年的国家安全审查。这会让华纳股东担心交易失败，从而倒向Netflix。 文件显示，沙特、阿布扎比和卡塔尔的主权基金依然留在这个交易里，同意放弃投票权和管理参与权，也就是只出钱，不说话，不派董事。但即使腾讯愿意放弃投票权，鉴于当前中美关系的复杂性，以及政界对所谓“国家安全”问题的强硬态度，腾讯彻底退出是唯一的安全选项。 天舞7年股东，腾讯参与合情合理 之所以这次的注资名单会出现腾讯，原因非常简单：腾讯是天舞与派拉蒙合并之前，长达7年的重要战略股东。 2018年1月，腾讯宣布收购Skydance Media约5-10%的少数股权。当时估值未公开，但据外媒报道，腾讯注资超过1亿美元。在合并前，Skydance作为非上市公司的估值曾达到约285亿人民币（按当时汇率约合40亿美元），也就是说，腾讯这笔投资的回报接近2-4倍。 当时，Skydance主要拥有的是《终结者》、《碟中谍》等科幻、动作类IP，大卫·埃里森看重腾讯在中国市场的庞大宣发渠道和游戏改编能力，希望借此打开中国票房和衍生品市场。 在入股后的最初两年，双方合作极为紧密，腾讯不仅出钱，还深度参与了电影的中国区运营。2019年《终结者：黑暗命运》（Terminator: Dark Fate）腾讯影业是联合出品方，中国区独家宣发。 腾讯为本片提供了数千万美元的制作资金，还利用资源在中国进行了铺天盖地的营销，安排了导演詹姆斯·卡梅隆与中国科幻作家刘慈欣“世纪对谈”来为电影造势。虽然该片全球票房不如预期，但确立了腾讯作为好莱坞顶级制作公司“合伙人”的地位。 不过，2022年上映的《壮志凌云2：独行侠》（Top Gun: Maverick）成为双方关系由“高调”转为“隐形”的分水岭。...

2025-12-09 #科技

仅三天，Netflix买华纳生变：派拉蒙发起1084亿敌意收购

特朗普成交易最大变数 文 / 书航 2025.12.9 Netflix对华纳兄弟827亿美元的收购，原本以为上周五已成定局，但在短短三天后遭遇了戏剧性的转折。 北京时间 12 月 9 日（当地周一）凌晨，由大卫·埃里森领导的派拉蒙天舞，正式向包括有线电视在内的华纳兄弟探索（WBD）全部资产发起敌意收购，报价抬高到1084亿美元，且为全现金交易。 彭博社报道，Netflix 联席CEO萨兰多斯11 月中旬密会特朗普，特朗普表示WBD应“卖给出价最高的人”，让萨兰多斯认为是消除了政治阻碍，从而大胆推进了交易。 既然“价高者得”，当有人出得起更高价钱的时候，WBD的股东们会不会临阵“反水”呢？ 何为派拉蒙的“敌意收购” 埃里森（David Ellison）领导的派拉蒙天舞（Paramount Skydance）向 WBD 发起总价值高达 1084 亿美元的全现金敌意收购。 所谓“敌意收购”（Hostile Takeover）指收购方在遭到目标公司董事会拒绝后，绕过管理层，直接向公司股东提出收购要约，试图通过金钱的力量“强行”入主。 9 月初，刚刚完成与天舞合并的派拉蒙 CEO，甲骨文公子大卫·埃里森就开始接触 WBD。当时的 WBD...